经济不雅察报记者牛钰投入3月份，成本市集迎来一波强盛的并购重组海浪。

Wind数据显露，3月1日至6日，就有43家A股上市公司初次官宣并购重组事项，其中有7家公司的并购技俩为“首要财富重组”（即相宜《上市公司首要财富重组经管主张》关联章程的重组技俩）。

法例3月6日，年内A股市集初次官宣并购重组的技俩已达百余个，其中有30个技俩为“首要财富重组”，同比增长172.73%。

据经济不雅察报记者梳理，在上述30个年内初次官宣首要财富重组事项的企业中，有19家是民营企业；从波及的行业来看，主要波及半导体、信息斥地、电子元件、软件等新兴产业。

阳光期间讼师事务所合资东说念主朱修明称，本轮并购重组飞扬凸起体现了政策疏导与市集需求的同频共振，是政策红利与产业变革的“天时”、成本市集回暖与企业市值建立的“地利”、上市公司高质料发展与市值经管的“东说念主合”等共同作用的效果。

全联并购公会理事、北京浩天（上海）讼师事务所经管合资东说念主姚约茜称，从市集特色来看，本轮并购重组呈现出显然的产业整合趋势，尤其是新兴产业与传统行业的会通加快。半导体、医药生物、硬件斥地等新兴产业成为并购热门鸿沟，这不仅有助于企业拓展第二增长弧线，也推动了产业升级。

并购重组新特征

经济不雅察报记者梳剃头现，在近期显露的并购案中，上市公司收购关联产业链凹凸游企业以杀青“补链强链”的案例较多。

3月6日晚间，光电元器件制造企业水晶光电（002273.SZ）显露，拟以3.235亿元收购广东埃科念念科技有限公司95.6%的股权；收购想法是进一步优化公司的业务结构，拓展在诬捏本质（AR/VR）鸿沟的政策发展布局，增强公司的中枢竞争力。

3月4日，百亿市值的半导体材料公司有研硅（688432.SH）显露，拟以支付现款的神色收购高频（北京）科技股份有限公司（下称“高频科技”）约60%的股权，后者是曾计算孤独上市未果的芯片制造上游供应商。

有研硅称，这次收购相宜公司围绕集成电路关联鸿沟积极拓展新业务的发展政策，有助于为公司长久发展构建新上风、赋予新动能，赈济公司酿成围绕中枢产业的第二增长弧线，加快公司成为国内向上、国际一流的半导体企业。

3月4日，生物技能企业嘉必优（688089.SH）显露，拟购买上海欧易生物医学科技有限公司63.21%的股权。交往完成后，上市公司将完成产业层面的补链延链，证实组学技能在产物功效机理考证的零散上风，补皆产业薄缺点，并将产业生态链蔓延至上游使能技能和器用。

在朱修明看来，此轮并购重组有新的特色：一是并购重组从“范畴膨大”向“技能卡位、产业卡位”改变，并购聚拢在半导体、新动力、生物医药等硬科技鸿沟，嗜好技能整合和产业链整合而非单纯扩大范畴；二是支付神色愈增加元化，现款、定向可转债、股份分期支付等生动支付神色被芜俚哄骗，裁汰了交往成本；三是国资积极参与并购重组并成为并购重组市集的不毛主体，国有上市公司借助成本市集开展专科化整合、快速投入新产业。

姚约茜发现，产业并购基金的兴起成为本轮飞扬的新特征之一，地点国资或上市公司行为发起方设立的并购基金为市集注入了更多活力。

经济不雅察报记者防范到，有研硅拟收购的高频科技、天元宠物（301335.SZ）拟收购的广州淘通科技股份有限公司等，均为此前拟在A股上市但未果的公司。这些科技类袖珍企业正在成为上市公司收购标的中的“香饽饽”。

朱修昭示意，由于未上市的科技型企业估值较低，上市公司通过并购不错用较低的收购成本得回标的企业的中枢技能或优质财富，杀青产业链协同，快速投入新产业；科技类小企业的投资东说念主通过并购不错快速杀青成本退出和资源整合。因此，交往两边能通过并购杀青共赢。

新机遇在何方？

值得防范的是，在火热的并购潮下，亦有部分上市公司的收购事项宣告拒绝。

2月28日，永安行（603776.SH）文牍将拒绝收购上海联适导航技能股份有限公司65%的股权。在关联投资者证实会上，永安行的经管层称，在交往各方对本次交往进行协商停战判后，对标的公司估值等贸易要求未能达成一致，为切实真贵公司及整体股东利益，经公司充分审慎盘考及与交往对方友好协商，决定拒绝本次交往。

本年以来，在备受市集关心的收购案中，还有通威股份（600348.SH）拒绝收购江苏润阳新动力科技股份有限公司、好意思利信（301307.SZ）拒绝收购两家外洋公司的股权、万通发展（600246.SH）拒绝收购SourcePhotonicsHoldings（Cayman）Limited（索尔念念光电）等。

上海董说念讼师事务所经管合资东说念主余能军合计，并购最终莫得发生还不算较大的失败。若是上市公司一经完成并购，但弗成杀青上市公司的想法，常常会激励危险。比如并购方可能因为事迹不达标而要求被收购方实控东说念主回购八成承担事迹对赌公约的抵偿义务；被并购方也可能因为上市公司股价着落而要求抵偿八成不再继承经管等。

在政策束缚加码下，多家机构合计，2025年的并购重组市集将督察较高的活跃度。

普华永说念指出，成绩于连续进行的国企校正带来的大范畴交往、跨国公司继承式样优化投资组合、中国成本对外洋投资需求的增长，尤其是对东南亚地区的投资以及无数私募股权技俩拟退出的需求，预测2025年的并购交往量或将在2024年的基础上达到两位数的增长。

麦肯锡提出中国企业并购投资关心九大主题：跨国公司股权多元化、不良财富治理、二级市集大额交往、基础要领投资、民营企业代际传递、国有企业混改、中企外洋并购重新起航、中概股零散化以及行业并吞重组。

关于可能发生并购重组的行业，光大证券合计不错关心关联政策明确提到的想法，主要包括集成电路、生物医药、新材料、“两创”板块等新质坐褥力想法；也不错关心历史上发生过大范畴的并购重组的行业，比如医药生物、计较机、传媒、电力斥地、电子、机械斥地等行业。

3月6日，证监会主席吴清在十四届天下东说念主大三次会议经济主题记者会上示意，抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值订价、审核经过、支付器用等方面进一步买通堵点，狂放鼓励企业并购，以优化资源配置，促进企业发展，推动更多科技翻新企业并购典型案例落地。

姚约茜示意，证监会“并购六条”等校正式样简化了审批经过，开释了市集活力，而新“国九条”明确将并购重组行为汲引新质坐褥力的不毛技能，酿成轨制性利好，这些政策为并购重组提供了更为宽松和高效的政策环境，提升了重组估值的包容性，相配是为硬科技企业并购重组开辟了绿色通说念，推动了关联鸿沟的资源整合与技能翻新。